Trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) khẳng định động thái mua 40 tỷ USD trái phiếu kho bạc chỉ là nghiệp vụ kỹ thuật, Michael Burry lại nhìn thấy những vết nứt nghiêm trọng trong thanh khoản ngân hàng. Động thái này đang thổi bùng tranh luận về một đợt "nới lỏng định lượng ngầm" (Stealth QE) và tạo ra những nghịch lý khó hiểu trên thị trường tài sản rủi ro.

Cú hích 40 tỷ USD và nghi ngại về "sức khỏe" ngân hàng Mỹ

Thị trường tài chính tuần qua xôn xao trước thông tin Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuẩn bị thực hiện đợt mua trái phiếu kho bạc trị giá 40 tỷ USD trong vòng 30 ngày tới. Chủ tịch Fed, ông Jerome Powell, đã nhanh chóng trấn an dư luận khi định danh hoạt động này thuộc phạm vi "Quản lý Dự trữ", nhằm đảm bảo thanh khoản trôi chảy cho hệ thống.

Tuy nhiên, Michael Burry – nhà đầu tư huyền thoại nổi tiếng với việc dự đoán chính xác cuộc khủng hoảng tài chính 2008 (hình mẫu của bộ phim The Big Short) – đã bác bỏ lập luận này. Ông cho rằng đây thực chất là một nhiệm vụ giải cứu trá hình dành cho hệ thống ngân hàng vẫn còn đang chao đảo sau dư chấn từ cuộc khủng hoảng các ngân hàng khu vực năm 2023. 

Số liệu cho thấy, trước khủng hoảng, dự trữ của các ngân hàng Mỹ ở mức 2.200 tỷ USD. Hiện tại, con số này đã vượt ngưỡng 3.000 tỷ USD, nhưng hệ thống vẫn bộc lộ nhiều điểm yếu về thanh khoản.

"Nếu hệ thống ngân hàng Mỹ không thể hoạt động trơn tru dù đã được hỗ trợ hơn 3.000 tỷ USD, đó là biểu hiện của sự yếu kém mang tính cấu trúc chứ không phải sức mạnh," Burry nhận định.

Burry cảnh báo rằng mỗi cuộc khủng hoảng đi qua đều buộc Fed phải mở rộng bảng cân đối kế toán một cách vĩnh viễn, tạo ra một vòng luẩn quẩn phụ thuộc vào bơm tiền.

Sự trở lại của "Nới lỏng định lượng ngầm" (Stealth QE)

Không chỉ Michael Burry, giới phân tích tài chính cũng đang đặt dấu hỏi lớn về bản chất của dòng tiền này. Lark Davis, một nhà phân tích thị trường tiền điện tử uy tín, nhận định động thái bơm thanh khoản trực tiếp vào hệ thống thông qua việc mua trái phiếu chính là tín hiệu "máy in tiền đang khởi động lại".

Davis gọi đây là sự khởi đầu của một chương trình "nới lỏng định lượng ngầm". Trong bối cảnh thị trường Repo (thị trường mua bán lại) đang gia tăng biến động vào dịp cuối năm, việc Fed can thiệp được xem là biện pháp phòng ngừa rủi ro thiếu hụt nguồn vốn – một kịch bản củng cố thêm quan điểm của Burry về sự mong manh của hệ thống.

Nghịch lý thị trường: Vàng lập đỉnh, Bitcoin "lạc nhịp"

Một điểm bất thường đáng chú ý trong chu kỳ này là sự phân kỳ sâu sắc giữa các lớp tài sản. Chuyên gia phân tích Ash Crypto đã chỉ ra sự bất nhất lớn trong phản ứng của thị trường trước các tín hiệu vĩ mô:

• Thị trường truyền thống: Với lộ trình cắt giảm lãi suất 3 lần trong năm 2025 của FOMC và chương trình mua trái phiếu 40 tỷ USD, Vàng và Bạc liên tục thiết lập đỉnh mới. Chỉ số chứng khoán Mỹ (S&P 500, Nasdaq) hiện chỉ thấp hơn chưa đến 1% so với mức cao nhất mọi thời đại (ATH).

• Thị trường Bitcoin: Trái ngược hoàn toàn, Bitcoin hiện vẫn đang giao dịch thấp hơn khoảng 28% so với mức ATH.

Trong bối cảnh "thủy triều dâng lên" (thanh khoản tăng) thường nâng mọi con thuyền, sự tụt hậu của Bitcoin đang dấy lên những nghi ngại về sự thao túng thị trường hoặc sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro của dòng tiền thông minh.

Áp lực bán tháo từ thợ đào và rủi ro kỹ thuật

Đi sâu vào dữ liệu on-chain, áp lực giảm giá của Bitcoin không chỉ đến từ tâm lý vĩ mô mà còn từ áp lực bán thực tế. Dữ liệu từ Lookonchain cho thấy các công ty khai thác đang đẩy mạnh thanh lý tài sản. Điển hình, Marathon Digital vừa thực hiện bán 275 BTC, tương đương 25,3 triệu USD.

Về mặt phân tích kỹ thuật:

• Vùng giá hiện tại: Bitcoin đã đánh mất mốc tâm lý quan trọng, giảm hơn 2% và giao dịch quanh ngưỡng 90.252 USD ngay trước thời điểm đáo hạn quyền chọn.

• Kháng cự và Hỗ trợ: Giá đã thất bại trong việc chinh phục vùng kháng cự 93.000 - 94.000 USD. Vùng hỗ trợ gần nhất nằm tại 88.000 - 89.000 USD.

• Dự báo: Nhà phân tích Ted Pillows cảnh báo nếu không giữ được các mốc hỗ trợ quan trọng, BTC có nguy cơ điều chỉnh sâu về vùng 85.000 USD.

Động thái bơm 40 tỷ USD của Fed, dù được gọi bằng cái tên nào, cũng là một tín hiệu không thể phớt lờ về tình trạng thanh khoản toàn cầu. Đối với các nhà đầu tư, sự thận trọng của Michael Burry là một lời nhắc nhở hữu ích: Khi hệ thống cần "trợ thở" liên tục dù dự trữ đang ở mức cao kỷ lục, rủi ro biến động mạnh vẫn luôn rình rập, đặc biệt là đối với các tài sản nhạy cảm với thanh khoản như tiền điện tử.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.