Giấc mơ về một quỹ ETF mang thương hiệu của Tổng thống Donald Trump đã phải tạm hoãn sau khi Ủy ban Chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) quyết định "nhấn nút tạm dừng". Liệu đây có phải là một bước đi thận trọng thường thấy, hay là dấu hiệu cho thấy những lo ngại về lợi ích kinh doanh của tổng thống đang phủ bóng lên quyết định của cơ quan quản lý tài chính quyền lực nhất nước Mỹ?

"Cú Phanh" Bất Ngờ Trên Đường Đua ETF

Trong bối cảnh thị trường tài sản kỹ thuật số đang nóng lên từng ngày, tham vọng của mạng xã hội Truth Social – "đứa con tinh thần" của Trump Media & Technology Group – về việc ra mắt quỹ ETF Bitcoin và Ethereum đã vấp phải rào cản đầu tiên. Theo một hồ sơ công bố ngày 18/8, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã chính thức thông báo sẽ gia hạn thời gian xem xét, với hạn chót mới được ấn định vào ngày 18 tháng 9.

nguồn: sec.gov ( xem thêm tại đây: 34-103554.pdf )

Phía SEC đưa ra lý do quen thuộc: "Ủy ban nhận thấy cần thêm thời gian để xem xét các vấn đề phát sinh từ đề xuất này," nhằm đảm bảo sự phù hợp và minh bạch cho toàn bộ thị trường. Tuy nhiên, đằng sau lời giải thích mang tính thủ tục này là cả một câu chuyện phức tạp về chính trị, kinh doanh và tương lai của tiền điện tử tại Hoa Kỳ.

Giữa Làn Sóng Trì Hoãn và Những Nghi Ngại

1. Truth Social Không "Đơn Độc"

Cần phải nhấn mạnh rằng, việc Truth Social bị trì hoãn không phải là trường hợp cá biệt. Đây được xem là một động thái mang tính hệ thống của SEC trong việc xử lý một làn sóng ồ ạt các đơn đăng ký ETF tiền điện tử. Cùng ngày, cơ quan này cũng đã tạm gác lại quyết định đối với một loạt các quỹ khác, bao gồm:

• CoinShares Litecoin ETF

• CoinShares XRP ETF và 21Shares Core XRP ETF

• Canary XRP Trust và Grayscale XRP Trust

• Hồ sơ cho phép staking với 21Shares Core Ethereum ETF

Điều này cho thấy SEC đang hành động một cách có phương pháp, xem xét kỹ lưỡng từng hồ sơ trong bối cảnh thị trường đang phát triển quá nhanh.

2. Cái Bóng Của Tổng Thống Trump và Bài Toán Xung Đột Lợi Ích

Tuy nhiên, hồ sơ của Truth Social lại mang một màu sắc hoàn toàn khác biệt. Kể từ khi được đề xuất vào tháng 6/2024, quỹ ETF này đã vấp phải ý kiến phản đối, tập trung vào vai trò trực tiếp của Tổng thống Donald Trump – một nhân vật có tầm ảnh hưởng sâu rộng đến thị trường crypto.

Thực tế không thể phủ nhận rằng ông Trump và gia đình đã "bỏ túi" hàng triệu USD từ các dự án tiền điện tử, từ World Liberty Financial DeFi, stablecoin cho đến các memecoin gây sốt như TRUMP và MELANIA. Chính sự liên kết chặt chẽ này đã dấy lên hồi chuông cảnh báo từ các tổ chức giám sát.

Bà Caroline Ciccone, Chủ tịch của tổ chức Accountable.US, đã thẳng thắn nêu lên lo ngại: "Việc SEC phê duyệt một sản phẩm tài chính gắn liền với lợi ích kinh doanh của Tổng thống có thể làm xói mòn lòng tin của công chúng. Người dân Mỹ sẽ đặt câu hỏi liệu SEC đang hành động vì lợi ích quốc gia hay đang chịu sức ép chính trị."

Sự "Xoay Trục" Của SEC Dưới Thời Tổng Thống Trump

Động thái trì hoãn này diễn ra trong một bối cảnh vô cùng đáng chú ý: thái độ của chính SEC đối với tài sản kỹ thuật số đã thay đổi 180 độ kể từ khi ông Donald Trump nhậm chức vào cuối năm 2024.

• Bước tiến lịch sử: Vào tháng 7/2025, SEC dưới ban lãnh đạo mới đã thông qua quy định cho phép "tạo lập và mua lại chứng chỉ quỹ tại chỗ" (in-kind creations and redemptions) đối với các ETF crypto. Đây là một cải cách quan trọng, giúp tăng tính thanh khoản và minh bạch cho thị trường.

• Mở rộng "sân chơi": Cơ quan này cũng đã chủ động mở rộng hành lang pháp lý, tạo điều kiện cho nhiều công ty nộp đơn xin niêm yết các sản phẩm ETF giao ngay (spot) cho Bitcoin, Ethereum và các công cụ phái sinh khác.

Sự cởi mở này hoàn toàn trái ngược với lập trường thận trọng, thậm chí là có phần "miễn cưỡng" dưới thời chính quyền Biden, khi các quỹ ETF quan trọng chỉ được thông qua sau những phán quyết pháp lý từ tòa án. Sự "xoay trục" hiện tại được xem là nỗ lực của chính quyền Trump nhằm giúp Mỹ giành lại vị thế dẫn đầu trong cuộc đua tài chính kỹ thuật số toàn cầu.

Góc Nhìn Tương Lai: Chậm Mà Chắc?

Bất chấp sự trì hoãn, giới chuyên gia tài chính tại New York vẫn tỏ ra lạc quan về số phận của Truth Social ETF. Họ cho rằng việc phê duyệt cuối cùng gần như là điều chắc chắn.

Một nhà phân tích nhận định: "Sự xuất hiện của Truth Social ETF không chỉ là câu chuyện riêng của một mạng xã hội hay của Tổng thống Trump. Nó là biểu tượng cho sự chuyển mình của cả hệ thống tài chính Hoa Kỳ, khi dần công nhận tài sản kỹ thuật số là một hợp phần không thể thiếu của thị trường vốn."

Lý do sâu xa hơn đến từ chiến lược quốc gia. Chính quyền Trump đang định vị crypto và công nghệ blockchain là những trụ cột cho nền kinh tế số, với tham vọng biến Hoa Kỳ thành trung tâm fintech của thế giới. Trong khi đó, cộng đồng nhà đầu tư trên Truth Social đang nín thở chờ đợi. Nếu được thông qua, quỹ ETF này không chỉ là một sản phẩm tài chính, mà còn là một "cú hích" khổng lồ, có khả năng biến nền tảng này thành một sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu tại Mỹ.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.