Một làn sóng chưa từng có: Các công ty huy động 86 tỷ USD để mua Bitcoin và tiền điện tử, vượt xa cả thị trường IPO. Khám phá chiến lược táo bạo này và những rủi ro tiềm ẩn đằng sau cuộc chơi lớn của các gã khổng lồ.

Một cơn địa chấn đang thực sự diễn ra trong thế giới tài chính doanh nghiệp. Con số 86 tỷ USD – lớn hơn cả tổng vốn huy động qua các đợt IPO tại Mỹ – đã được các công ty trên toàn cầu đổ vào để tích trữ tiền điện tử. Đây không còn là một thử nghiệm nhỏ lẻ; nó là một tuyên ngôn, một bước ngoặt đánh dấu sự thay đổi sâu sắc trong cách giới doanh nghiệp nhìn nhận tài sản số. Từ một công cụ đầu tư bên lề, Bitcoin và các đồng tiền khác đang trở thành tài sản dự trữ cốt lõi trên bảng cân đối kế toán. Nhưng đằng sau bữa tiệc tỷ đô này là gì? Một chiến lược thiên tài hay một canh bạc đầy rủi ro? 

Hãy để con số này thực sự thấm vào tâm trí bạn: 86 tỷ USD. Theo dữ liệu từ The Wall Street Journal, đây là tổng số tiền mà các công ty đã và đang huy động để mua tiền điện tử. Đặc biệt, chỉ tính từ tháng 6 năm nay, gần 100 doanh nghiệp đã công bố kế hoạch huy động hơn 43 tỷ USD. Đáng chú ý, phần lớn kế hoạch này đã được thực thi một cách nhanh chóng. Điều này cho thấy một sự thay đổi tâm lý cực lớn, đặc biệt là tại thị trường Mỹ. Tiền điện tử không còn bị xem là "vàng kỹ thuật số" một cách trừu tượng nữa. Thay vào đó, nó được coi là một tài sản chiến lược, một "kho bạc" thực thụ có khả năng chống lại lạm phát và mang lại lợi nhuận vượt trội.

Để hiểu được nguồn gốc của xu hướng này, chúng ta phải nhắc đến Strategy (trước đây là MicroStrategy). Dưới sự chèo lái của Michael Saylor, Strategy đã tiên phong khởi xướng làn sóng doanh nghiệp mua Bitcoin từ năm 2020. Họ không chỉ mua, mà còn biến việc tích trữ Bitcoin trở thành sứ mệnh cốt lõi của công ty. Chỉ riêng trong năm 2025, Strategy đã huy động hơn 10 tỷ USD để tiếp tục mua và nắm giữ Bitcoin. Chiến lược táo bạo này đã biến cổ phiếu của họ thành một trong những mã tăng trưởng mạnh mẽ nhất, hoạt động gần như một quỹ ETF Bitcoin trước khi các quỹ này được chính thức phê duyệt. Thành công vang dội của Strategy đã tạo ra một hình mẫu, một "case study" không thể thuyết phục hơn cho các CEO và hội đồng quản trị khác.

Thành công không bao giờ chỉ có một mình. "Hiệu ứng Strategy" đã lan tỏa mạnh mẽ:

• Tại Nhật Bản: Công ty đầu tư Bitcoin Metaplanet đang tích cực học theo mô hình của Strategy, huy động vốn để mua Bitcoin như một tài sản dự trữ chính.

• Tại Mỹ: Gã khổng lồ khai thác coin Marathon Digital cũng không đứng ngoài cuộc chơi, huy động lượng vốn khổng lồ để mở rộng danh mục crypto của mình.

Theo dữ liệu từ Hodl15Capital, danh sách này sẽ còn dài thêm. Hơn 35 công ty khác đang trong giai đoạn chuẩn bị để huy động hàng tỷ USD theo cùng một chiến lược. Cuộc đua tích trữ tài sản số đã chính thức bắt đầu. Nếu Bitcoin là vị vua, thì Ethereum đang nổi lên như một hoàng tử đầy quyền lực trong kho bạc của các doanh nghiệp. Sự công nhận không còn chỉ dành riêng cho đồng tiền điện tử lớn nhất.

• Công ty BitMine Immersion Technologies đang có kế hoạch đầy tham vọng: huy động tới 5 tỷ USD để tích trữ ETH.

• SharpLink, một công ty do chính đồng sáng lập Ethereum, ông Joseph Lubin, điều hành, cũng đang nhắm tới mục tiêu huy động hàng trăm triệu USD cho chiến lược đầu tư vào ETH.

Ngoài ra, để đa dạng hóa và tối ưu hóa lợi nhuận, các tổ chức còn phân bổ hàng triệu USD vào các tài sản tiềm năng khác như XRP, Ethena (USDe) và BNB. Điều này cho thấy một sự trưởng thành trong tư duy đầu tư: không bỏ tất cả trứng vào một giỏ

Sự hưng phấn là có thật, nhưng rủi ro cũng luôn song hành. Giữa lúc thị trường đang bùng nổ, những tiếng nói thận trọng đã bắt đầu vang lên. Ông Matthew Sigel, trưởng bộ phận nghiên cứu tài sản số tại quỹ đầu tư danh tiếng VanEck, đã đưa ra lời cảnh báo quan trọng về cách thức các công ty này huy động vốn: phát hành cổ phiếu trực tiếp ra thị trường (At-The-Market - ATM). Cơ chế ATM cho phép các công ty liên tục phát hành và bán cổ phiếu mới một cách linh hoạt, miễn là giá cổ phiếu của họ vẫn cao hơn giá trị tài sản ròng (NAV - Net Asset Value). Đây là một công cụ huy động vốn hiệu quả khi thị trường đi lên. Tuy nhiên, nguy hiểm sẽ xuất hiện khi thị trường đảo chiều. Nếu giá Bitcoin/Ethereum giảm mạnh, giá cổ phiếu của công ty cũng sẽ lao dốc. Lúc này, số lượng cổ phiếu đang lưu hành đã tăng lên đáng kể, dẫn đến tình trạng "pha loãng cổ phiếu" nghiêm trọng. Mỗi cổ phiếu sẽ đại diện cho một phần tài sản nhỏ hơn, gây thiệt hại trực tiếp cho các cổ đông hiện hữu.

Để bảo vệ nhà đầu tư và đảm bảo sự phát triển bền vững, Sigel đã đề xuất một bộ quy tắc ứng xử rõ ràng:

1. Tạm Dừng Chương Trình ATM: Nếu giá cổ phiếu giảm xuống dưới 95% NAV trong 10 ngày liên tiếp, công ty nên tạm ngừng việc phát hành thêm cổ phiếu để tránh pha loãng.

2. Ưu Tiên Mua Lại Cổ Phiếu: Khi giá trị tài sản crypto tăng cao nhưng giá cổ phiếu chưa phản ánh đúng (bị định giá thấp), công ty nên dùng tiền mặt để mua lại cổ phiếu quỹ. Điều này sẽ làm tăng giá trị cho mỗi cổ phiếu còn lại.

3. Gắn Lợi Ích Lãnh Đạo Với Cổ Đông: Thay vì thưởng cho ban lãnh đạo dựa trên tổng lượng crypto họ mua được, hãy gắn mức lương thưởng với sự tăng trưởng NAV trên mỗi cổ phiếu. Điều này đảm bảo rằng lợi ích của ban lãnh đạo và cổ đông luôn đồng nhất.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.