Thị trường tiền điện tử vừa trải qua một cú sốc mạnh, chứng kiến tâm lý nhà đầu tư lao dốc không phanh. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam (Crypto Fear & Greed Index) đã giảm một nửa chỉ trong 24 giờ, rơi xuống mức "Cực kỳ Sợ hãi" (Extreme Fear). Với việc Bitcoin lần đầu tiên phá vỡ mốc 104.000 USD sau ba tuần, câu hỏi đặt ra là: Điều gì đang thực sự diễn ra, và đâu là giới hạn của đợt sụt giảm này?

Thị trường tiền điện tử vào thứ Ba 04/11/2025, đã không chỉ "đỏ" về giá mà còn "đỏ" về tinh thần. Chỉ báo tâm lý quan trọng nhất của thị trường, Chỉ số Sợ hãi và Tham lam, đã bốc hơi 50% giá trị, tụt từ 42 điểm xuống chỉ còn 21 trên 100.

Con số 21 này không chỉ là một con số. Nó đại diện cho mức "Nỗi sợ hãi tột độ" (Extreme Fear). Để dễ hình dung, đây là mức tâm lý bi quan nhất được ghi nhận trong gần bảy tháng qua, chỉ thấp hơn mức 18/100 vào ngày 9 tháng 4 – thời điểm thị trường toàn cầu chao đảo vì tin tức thuế quan.

Cú trượt tâm lý này là hệ quả trực tiếp từ hành động giá của tài sản dẫn đầu. Bitcoin (BTC) đã có một phiên giao dịch đầy biến động, trượt từ đỉnh hơn 109.000 USD xuống mức thấp nhất là 105.540 USD, và tại thời điểm viết bài, đang giao dịch quanh mốc 104.000 USD, giảm hơn 2% trong ngày. Thị trường đã quen với sự biến động, nhưng sự thay đổi tâm lý đột ngột này cho thấy một vết nứt lớn hơn đang xuất hiện.

Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền điện tử đã giảm từ 42 xuống 21 điểm chỉ trong một ngày vào thứ Ba. Nguồn: Alternative.me.

Tín hiệu đáng lo ngại nhất đến từ khối tổ chức. Tuần trước, các quỹ Bitcoin ETF giao ngay (Spot Bitcoin ETF) đã chứng kiến một tuần tồi tệ với dòng tiền chảy ra ròng (outflow) lên đến gần 800 triệu USD. Nghiêm trọng hơn, lần đầu tiên sau bảy tháng, lượng mua của các tổ chức đã giảm xuống dưới mức nguồn cung khai thác hàng ngày. Nói một cách dễ hiểu, lực mua của "cá mập" không còn đủ để hấp thụ lượng Bitcoin mới được tạo ra mỗi ngày, chưa nói đến việc hấp thụ lực bán từ các nhà đầu tư khác. Khi bên mua yếu đi, bên bán chiếm ưu thế, giá giảm là điều tất yếu. 

Một "kẻ thù" khác của các tài sản rủi ro như Bitcoin chính là chính sách tiền tệ thắt chặt. Tuần trước, FED đã cắt giảm lãi suất lần thứ hai trong năm. Đáng lẽ đây là một tin tốt. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở thông điệp đi kèm: FED báo hiệu rằng họ có thể sẽ không cắt giảm thêm lãi suất trong phần còn lại của năm 2025. Thị trường đã kỳ vọng vào một lộ trình nới lỏng liên tục. Việc FED trở nên "cứng rắn" (hawkish) hơn khiến đồng USD mạnh lên và các kênh đầu tư rủi ro, cần "tiền rẻ" như tiền điện tử, lập tức mất đi sức hấp dẫn.

Cùng với giá cả, hoạt động trên chuỗi (on-chain) cũng cho thấy sự sụt giảm, báo hiệu nhu cầu sử dụng mạng lưới và hoạt động đầu cơ đang tạm thời hạ nhiệt. Cú sập tâm lý này càng trở nên đáng chú ý khi nhìn lại bối cảnh chỉ một tháng trước. Vào ngày 5 tháng 10, chỉ số này đã ở mức 74/100, tức "Lòng tham" (Greed), ngay trước khi Bitcoin đạt đỉnh hơn 126.000 USD vào ngày 6 tháng 10.

Chỉ sau vụ sụp đổ chớp nhoáng ngày 9-10 tháng 10, thị trường đã không thể gượng dậy. Tâm lý nhà đầu tư liên tục dao động trong vùng "Cực kỳ sợ hãi" và "Trung lập", cho thấy sự mong manh và thiếu quyết đoán của dòng tiền.

Trong bối cảnh bi quan bao trùm, một số nhà đầu tư vẫn bám víu vào một tia hy vọng mang tên "Moonvember" (ghép từ "Moon" - lên mặt trăng, và "November" - tháng 11). Về mặt lịch sử, tháng 11 thường là tháng tăng trưởng tốt nhất của Bitcoin, với mức tăng trung bình đáng kinh ngạc là hơn 42%. Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là liệu yếu tố lịch sử có thể chiến thắng được những cơn gió ngược của vĩ mô (chính sách FED) và dòng tiền tổ chức (ETF) hay không.

Thị trường đang đứng ở ngã ba đường. Một bên là nỗi sợ hãi tột độ với các yếu tố cơ bản xấu đi. Một bên là hy vọng về một "Moonvember" kỳ diệu. Với việc tâm lý đã bị nén xuống mức thấp nhất trong 7 tháng, bất kỳ tin tốt nào cũng có thể kích hoạt một cú bật lò xo, nhưng bất kỳ tin xấu nào cũng có thể đẩy thị trường xuống một vực sâu hơn.

Disclaimer: Bài viết chỉ có mục đích thông tin, không phải lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư nên tìm hiểu kỹ trước khi ra quyết định. Chúng tôi không chịu trách nhiệm về các quyết định đầu tư của bạn.